Sommes-nous encore en marché baissier ?!

Depuis le point bas du 5 février autour de 60k $, le Bitcoin a rebondi de 37 %.

C’est désormais le plus long rebond observé lors d’un marché baissier sur les deux derniers cycles crypto.

Forcément, certains commencent déjà à dire que “le marché baissier est terminé”.

Que “le Bitcoin est reparti pour un nouveau cycle haussier”.

Comme toujours, je préfère me fier aux chiffres.

Et ils racontent une histoire plus fragile qu’il n’y paraît.

Premier signal : les traders restent majoritairement baissiers

Comme l’indique le graphique ci-dessous, les traders sont principalement positionnés à la baisse depuis début avril :

Autrement dit, les traders n’ont pas encore retrouvé un vrai appétit haussier.

Ils restent méfiants.

Ils restent baissiers.

Et c’est précisément ce qui a alimenté le rebond récent…

Le Short Squeeze propulse (temporairement) le cours

Comme je vous l’expliquai dans mon dernier mail, quand trop de traders parient sur une baisse, le marché a tendance à les piéger.

Les vendeurs à découvert se font “liquider”, rachètent leurs positions, ce qui crée mécaniquement une pression acheteuse.

C’est ce qu’on appelle un short squeeze.

Et c’est exactement ce que nous venons d’observer :

Les liquidations de shorts ont atteint le troisième plus haut niveau observé sur les deux derniers marchés baissiers.

Résultat : depuis le 6 avril, le Bitcoin a rebondi d’environ 20 %.

Cela montre que la hausse actuelle est principalement liée à des rachats de positions spéculatives.

Pour le confirmer, il faut examiner l'activité sur les marchés spot.

Les vrais acheteurs ne sont pas encore là

Le marché spot, c’est le marché au comptant.

C’est là que les investisseurs achètent réellement du Bitcoin, sans passer par des “produits dérivés” comme des contrats à terme, des options ou des ETFs.

Or aujourd’hui, les volumes spot restent historiquement faibles.

Et ils continuent de chuter.

Ce n’est pas ce qu’on observe généralement lors d’un début de marché haussier.

Que ce soit en 2020 ou en 2023, le début du marché haussier a coïncidé avec une forte hausse des volumes.

Et pour l’instant, ce n’est pas encore le cas.

Du côté des investisseurs institutionnels, là aussi il n’y a pas de quoi s’affoler.

Certes, il y a toujours de la demande pour les ETF Bitcoin :

Mais là aussi, les volumes restent faibles par rapport à ce que l’on a pu observer lors des deux dernières années.

Finalement, le seul “vrai acheteur” actuellement semble être l’entreprise Strategy.

Pour rappel, Strategy (anciennement MicroStrategy) est la première société cotée en bourse à avoir adopté le Bitcoin comme principal actif de réserve de trésorerie en 2020.

Au 7 mai 2026, Strategy détient environ 818 334 bitcoins, soit environ 65 milliards de dollars à la valeur actuelle.

Comme vous pouvez le voir sur le tableau ci-dessous, Strategy a profité du marché baissier pour accumuler près de 180 000 bitcoins depuis octobre dernier !

Cela représente une pression acheteuse de plusieurs centaines de millions de dollars chaque semaine, et contribue à maintenir le prix du Bitcoin élevé.

Mais une information clé est passée presque inaperçue ces derniers jours…

MicroStrategy prêt à vendre des Bitcoins pour payer ses dettes

Lors de la dernière conférence de résultats, le PDG de Strategy Michael Saylor a évoqué la possibilité de vendre du BTC pour financer des paiements de dividendes.

Jusqu’ici, MicroStrategy était vue comme un acheteur permanent, qui ne vendrait jamais.

S’il passe à l’action, l’impact sur le marché serait très négatif.

C’est un point à surveiller attentivement dans les mois qui viennent.

Le scénario que je privilégie :

À ce stade, je ne considère toujours pas que le rebond actuel soit assez solide pour repasser à l’achat.

Pourquoi ?

Le rebond semble largement alimenté par les liquidations de shorts (short squeeze).

Les volumes spot et les flux des ETF restent faibles.

Le contexte macro reste risqué avec une poursuite de la guerre en Iran.

Plus largement, je pense que le marché est en excès d’euphorie après le rebond spectaculaire des indices.

Enfin, le Bitcoin est actuellement en zone de surachat sur le RSI 14 jours :

Comme indiqué avec les cercles rouges, les deux dernières fois que le RSI a atteint ce niveau, une forte correction a suivi.

Les zones critiques à surveiller sur le Bitcoin :

1. 85k $

C’est probablement la résistance la plus importante à court terme.

Elle correspond à la moyenne mobile à 200 jours (en bleu).

Arriver à reconquérir cette zone donnerait un signal très positif au marché.

2. 95k $

C’est la zone de la moyenne mobile à 50 semaines (en orange).

À mon sens, c’est le vrai niveau de confirmation d’un nouveau marché haussier.

Tant que le Bitcoin ne reconquiert pas durablement cette zone, je considère que nous sommes toujours en marché baissier.

Et donc que les probabilités pointent toujours vers une poursuite de la baisse.

Je vous reparle très vite,