Cette crypto délaissée génère un million $ PAR JOUR en plein bear market

…une opportunité cachée est en train de se dessiner sur un projet que le marché a complètement mis de côté : Pump.fun

Dans cet article, je vous donne les raisons pour lesquelles j'ai commencé à construire une position sur la crypto PUMP.

Pump.fun VS Hyperliquid : le marché est à côté de la plaque

Avant d'entrer dans les chiffres, il faut comprendre une chose essentielle.

Ces deux projets ne s'adressent pas aux mêmes utilisateurs.

Il s'agit de deux modèles d'affaires complètement distincts dans l'écosystème crypto.

Hyperliquid est une plateforme de trading de produits dérivés qui s'adresse à des traders professionnels et semi-professionnels.

Elle couvre tous les actifs 24/7 (actions, matières premières, crypto, indices…), directement sur la blockchain, sans inscription ni vérification d'identité.

C'est l'innovation la plus importante des 3 dernières années dans le secteur crypto.

Pump.fun n'a rien à voir.

C'est une plateforme qui permet à n'importe qui de créer et d'échanger des memecoins en quelques secondes.

Un produit qui s'adresse aux traders débutants, aux amateurs de culture internet, à ceux qui cherchent l'appartenance à une communauté.

Logiquement, le marché a tendance à hiérarchiser ces deux secteurs :

Les produits dérivés = sérieux

Les memecoins = spéculatif, cyclique, inutile en bear market.

C'est une grosse erreur d'analyse.

Les memecoins ne sont pas une blague : c'est un casino social

Pour comprendre pourquoi Pump.fun continue de générer 1 million $ par jour de chiffre d'affaires malgré le marché baissier, il faut changer de prisme.

Un memecoin n'est pas juste un actif spéculatif, et encore moins une simple blague.

C'est ce que j'appelle un casino social. Et comme tout bon casino, il repose sur des mécanismes puissants.

1. La tribu et le sentiment d'appartenance

Quand vous achetez un memecoin, vous n'achetez pas seulement une exposition au prix d'un actif.

Vous achetez l’appartenance à une communauté.

Les autres détenteurs font la promotion de l'actif sur les réseaux, recrutent de nouveaux membres, créent des blagues internes et défendent le projet.

Il suffit de lire les tweets d’Elon Musk en rapport avec le memecoin Dogecoin pour s’en rendre compte :

Ce ne sont pas de simples investisseurs, ce sont les membres d'une même tribu.

C'est absurde, mais c'est comme ça.

2. La dopamine

Comme un casino, les memecoins sont optimisés pour créer des "coups de dopamine".

Ils s'échangent en continu, invitent à l'interaction sociale permanente, et si l'attention monte, le prix peut bouger plus vite que n'importe quel autre actif crypto.

C'est ce qui crée l'addiction au produit et la fidélité des utilisateurs.

3. Une popularité qui ne fait que croître

Le marché voit les memecoins comme un phénomène récent. C'est faux.

Les memecoins existent depuis 2015, et leur part dans les volumes totaux du marché crypto est en progression constante depuis :

Ce n'est pas une mode passagère, c'est une catégorie d'actifs à part entière qui gagne du terrain à chaque cycle.

De son côté, Pump.fun a construit quelque chose de rare : une plateforme qui touche une commission à chaque échange et en reverse une partie aux créateurs.

Modèle d’affaires de Pump.fun

Résultat : plus un memecoin s'échange, plus son créateur gagne.

Les créateurs sont donc naturellement incités à lancer des memecoins qui durent.

C'est un moteur économique robuste.

Et le marché l'a totalement oublié.

Les chiffres que personne ne regarde

Sur les 90 derniers jours, Pump.fun a généré 97 millions de dollars de frais.

C'est plus d'un million de dollars par jour.

Le tout en plein bear market, sur un segment que le marché considère comme "fini".

À titre de comparaison, Hyperliquid a généré 132 millions de dollars de frais sur la même période.

La différence est bien plus faible que ce que le marché veut nous faire croire.

Autre donnée intéressante, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens.

Pump.fun compte 136 000 utilisateurs actifs par jour (stable sur le trimestre)

Hyperliquid compte 51 000 utilisateurs actifs par jour (en hausse de 26 %)

Pump.fun a donc presque trois fois plus d'utilisateurs actifs que Hyperliquid.

Encore plus frappant : le taux de rétention des utilisateurs de Pump.fun est en hausse en 2026.

En plein marché baissier. Ce n'est pas ce qu'on a l’habitude de voir sur une entreprise en train de couler.

L'anomalie de valorisation : accrochez vos ceintures

Car c'est ici que l'opportunité devient concrète.

Pour comparer deux valorisations, on utilise le ratio Price-to-Sales (P/S).

C'est la capitalisation boursière divisée par le chiffre d'affaires annualisé.

Plus ce ratio est bas, moins vous payez cher pour chaque euro de chiffre d'affaires généré.

C'est l'équivalent du PER en bourse.

Et PUMP a un P/S environ 9 fois inférieur à celui de HYPE :

Dit autrement : à chiffre d'affaires égal, HYPE est 9 fois plus cher que PUMP.

Est-ce que cette différence est partiellement justifiée ? Oui.

Hyperliquid est un produit plus sérieux, avec un marché adressable plus large et une croissance plus forte de ses utilisateurs actifs.

Mais un écart de valorisation de x9 entre deux projets qui génèrent un chiffre d'affaires comparable, c'est une anomalie.

Et je ne peux pas l'ignorer.

Buyback : prenez la plus grosse part du gâteau

L'équipe de Pump.fun s'est engagée à utiliser au moins 50 % de son chiffre d'affaires pour racheter des tokens PUMP au cours des 12 prochains mois.

C'est ce qu'on appelle un rachat de token, ou buyback en anglais. C'est le même mécanisme qu'un rachat d'action en finance traditionnelle.

Sur les 9 derniers mois, la plateforme a utilisé presque 100 % de son chiffre d'affaires pour racheter ses propres tokens.

Ces tokens ont ensuite été détruits définitivement.

C'est comme si une entreprise achetait ses propres actions pour les supprimer, ce qui augmente mécaniquement la valeur des actions restantes.

Résultat : près d'un tiers de tous les tokens PUMP en circulation ont déjà été détruits.

Mais le vrai chiffre à regarder, c'est le Buyback Yield — c'est-à-dire le montant annuel des rachats divisé par la capitalisation boursière.

C'est l'équivalent du rendement du dividende, version crypto.

Pour référence : en bourse traditionnelle, un rendement de 3 à 4 % est déjà considéré comme généreux.

Comme le montre le graphique ci-dessous, Pump Fun offre un rendement beaucoup plus élevé que HYPE :

C'est un élément que le marché n'a pas encore pris en compte selon moi.

Et c'est précisément ce qui rend cette opportunité si intéressante.

Le risque principal à surveiller : les déblocages de tokens

Quand une crypto est lancée, une partie des tokens est bloquée pendant une longue période pour empêcher l'équipe et les premiers investisseurs de tout revendre immédiatement après le lancement.

On appelle ça une période de vesting.

À partir de juillet 2026, des tokens PUMP détenus par l'équipe et les investisseurs commencent à être débloqués et pourront être vendus sur le marché.

Sur l'ensemble du second semestre 2026, les déblocages totaux pourraient atteindre 212 millions de dollars.

Et même si 100% des tokens débloqués ne seront pas vendus, une pression vendeuse significative est attendue.

La bonne nouvelle : au rythme actuel des rachats (50 % du chiffre d'affaires), Pump.fun devrait être en mesure de racheter un volume suffisant pour compenser cette pression vendeuse.

Mais ce n'est pas garanti.

Si le prix du token baisse d'ici juillet, le programme de rachat perd en efficacité. Et si le chiffre d'affaires de la plateforme diminue, les rachats se réduisent.

Je surveille ce point attentivement.

C'est la condition d'invalidation principale de ma thèse d’investissement.

Ma stratégie d'investissement expliquée

J'ai commencé à construire progressivement une position sur PUMP.

Voici exactement pourquoi.

1. Une domination de marché que les investisseurs ignorent

Pump.fun contrôle 85 % des parts de marché sur Solana pour la création et l'échange de memecoins.

C'est une position quasi monopolistique sur le segment, et elle n'est pas valorisée comme telle.

2. Un chiffre d'affaires exceptionnel

Pendant le marché baissier, Pump.fun a généré 41 % de chiffre d'affaires de plus que Solana.

La blockchain sous-jacente est moins rentable que la plateforme construite dessus. Ce n'est pas anodin.

3. Une anomalie de valorisation par rapport à HYPE à trois niveaux

Le ratio P/S de 1,57x contre 14,5x pour Hyperliquid.

Un Buyback Yield de ~60 % contre ~6,4 %.

Trois fois plus d'utilisateurs actifs.

Trois métriques qui pointent dans la même direction : PUMP semble massivement sous-valorisé par rapport à ses fondamentaux.

4. Un point d'entrée technique favorable

Le cours de PUMP est en baisse d'environ -80 % depuis ses plus hauts et semble se stabiliser.

Et le RSI — un indicateur qui mesure si un actif a été trop vendu — affiche des niveaux que l'on observe généralement aux points bas de marché.

Dernière chose : ce n'est PAS un pari sur un retour en force des memecoins.

C'est un pari sur le fait que le marché finira par regarder les fondamentaux.

Et que l'écart entre ce que Pump.fun génère et sa valorisation finira par se refermer.

Je vous souhaite de bons investissements,