Cher(e) ami(e) investisseur,
Je souhaite vous transmettre une analyse d’Ahcène Bensalama, avec qui je collabore étroitement depuis plusieurs années.
Son expertise couvre la crypto, la macro-économie, les grandes tendances technologiques et le capital-risque.
Des sujets sur lesquels son approche s’est révélée particulièrement juste dans le temps.
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Je vais vous dire quelque chose de très inconfortable, que les “crypto-enthousiastes” refusent de voir :
La « Crypto » est morte.
Non, le Bitcoin ne vaudra pas zéro. Et non, la technologie de lablockchain ne va pas disparaître.
Je parle de la mort d’un monde en vase clos, d’une “bulle”, où nous avons passé dix ans à nous parler à nous-mêmes, entre initiés.
Si vous trouvez que le marché est devenu « ennuyeux », c’est parce que la « crypto” en tant qu’industrie isolée s’éteint.
Attention, cela ne veut pas dire qu’elle disparaît : elle est simplement en train de s’implanter dans l’économie réelle.
Et ceux qui s’accrochent à l’ancienne identité des crypto risquent d’être balayés.
Un peu à l’image du poilu de 14-18, qui défend durant des années une tranchée, et qui se voit annoncer que la guerre se déroule désormais ailleurs.
Ce que vous percevez comme une stagnation est en réalité le bruit de fond d’une transition qui fait fuir certains “pionniers” qui ont mal compris l’objectif principal de la crypto.
Des amateurs pleins d’idéaux qui laissent la place à des professionnels méthodiques mais ternes.Le temps des « gains faciles » est révolu. Il ne suffit plus de dire “j’y ai cru avant tout le monde” pour être récompensé par le marché.
Le marché devient « ennuyeux » parce qu’il devient sérieux. Et la maturité est une opportunité qui s’ouvre pour vous laisser un choix :
Améliorez votre jeu ou laissez l’argent sur la table.
1. L’ère de la compétition pour les perdants
La première leçon qu’un marché mature nous impose vient de Peter Thiel, un des plus grands investisseur tech de l’histoire :
« La Compétition est pour les Perdants. »
En effet, une entreprise disruptive se doit absolument de viser le monopole absolu, même s’il faut attendre des décennies pour cela. Les exemples comme Amazon, Google ou Nvidia le prouvent.
Dans cette nouvelle phase de la crypto, survivre sans un avantage structurel clair est impossible.
La période d’abondance, où il suffisait de lancer un jeton pour lever des fonds, est terminée.
En 2025, se vanter d’être une entreprise crypto, blockchain ou web3 n’est plus tendance, c’est presque devenu ringard…
Aujourd’hui, vous l’aurez remarqué, c’est au tour de l’IA d’avoir le droit aux feux des projecteurs.
2. La grande fatigue des projets crypto : le début de la consolidation
Nous assistons à un phénomène de grande fatigue au sein du secteur crypto.
Investisseurs, particuliers, créateurs de projets crypto : tout le monde semble être lassé d’un marché qui a tant donné et qui devient avare.
Cette fatigue s’explique d’abord par une overdose de projets (des millions de crypto sont créés chaque années), une ère où il devient de plus en plus difficile de séparer le bon grain de l’ivraie.
Mais l’histoire nous l’a montré :
Toute révolution technologique a connu sa période de désespoir post euphorie.
Pour ceux qui s’en souviennent, en 2001 toutes les entreprises associées à l’époque à “l’autoroute de l’information” étaient à fuir comme la peste.
Amazon a même connu une baisse de son cours de plus de 95% après l’explosion de la bulle internet !
Après l’hyper-spéculation, vient toujours la désillusion.
Pourtant, chaque période de crise est une opportunité.
Au delà de l’ennui actuel sur le marché, deux aspects confirment que les cryptos ont changé :
- M&A Record : Les fusions-acquisitions (M&A) ont atteint des sommets, montrant une consolidation massive du secteur, exactement comme le secteur Internet en 2000.
Ce n’est pas seulement un signe de croissance, c’est un signe de maturité du secteur. Les entrepreneurs crypto fatigués vendent leurs projets à des institutions qui consolident le marché.
- Enfin un ancrage dans le réel : le marché ne récompense plus la culture crypto. Il exige une culture d’entreprise alignée sur la génération de valeur réelle.
Aujourd’hui pour comprendre ce secteur il ne suffit pas de naviguer sur Discord, Twitter ou Telegram, il faut analyser les projets comme on analyse des actions cotées.
Ce n’est plus une histoire de loyauté envers les projets, c’est une histoire de business impitoyable.
L’avertissement est clair : si le projet derrière votre investissement n’a pas cet avantage structurel et cette vision de long terme, il sera racheté ou échouera dans la douleur.
3. Le grand transfert de richesse : l’argent patient prend le contrôle
Le signal le plus flagrant de cette maturité est le transfert d’actifs des mains spéculatives vers les mains patientes.
Depuis la création du Bitcoin en 2009, le marché crypto était mené par les premiers croyants.
Des individus qui par leurs convictions profondes ont réussi à amasser des fortunes.
L’argent « facile » ou du moins rapide a engendré un contingent de nouvelles fortunes après les Bull Run de 2017 et 2021.
Ces précurseurs et visionnaires quittent désormais le navire pour laisser le gouvernail aux pragmatiques de la finance traditionnelle.
Nous avons eu en 2025 avec l’arrivée des ETF deux flux de capitaux opposés :
- La fatigue des précurseurs : Ces acteurs sont usés de la volatilité et des cycles d’investissement à court terme.
Ils ont vécu 10 parfois 15 années de montagnes russes émotionnelles et aspirent désormais à plus de sérénité, en sécurisants leurs gains et en les allouant sur d’autres secteurs (Actions, immobiliers, métaux précieux)
- L’arrivée massive des institutions : les fonds de pension sont en train de prendre la relève.
Ces acteurs sont l’antithèse de la spéculation : ils sont sérieux, long-termistes, et accumulent continuellement, sans se soucier des cycles. Ils sont là pour des décennies.
La conséquence pour nous : l’investissement en crypto ne peut plus être basé sur le gain rapide et l’analyse de graphiques à la minute.
Il s’agit désormais de valeur fondamentale sur le temps long.
Le marché est en train d’éliminer les impatients et les opportunistes.Le capitalisme est par essence darwinien ; la compétition est féroce et seuls les plus tenaces vont survivre.
Mais à la clef, le jackpot.
Si vous voulez rester, vous devez impérativement monter en compétence, immédiatement.
Vous devez intégrer cette nouvelle réalité car c’est lorsque la marée est basse que l’on trouve les plus belles perles.
Ahcène Bensalama